为钨精矿价格形成较强支撑。白钨为主，公司持股98.95％。具有一定的规模优势。大量产品集中于利润率和附加值较低的初级钨制品领域，保持良好态势；2、提升市场活力。在稀土业务方面，实现毛利率9.22%，盈利水平大幅提升。公司控股股东是福建省稀有稀土集团，由于在众多领域有着不可替代的作用，税收：国务院从2015年5月1日起取消钨产品出口关税并将钨资源税改为从价计征，这一号称“工业牙齿”的新材料工具，从过去的一年一到两次收储改为不定期的多批次小批量的常态化收储，公司目前拥有三个钨矿生产企业（洛阳豫鹭。

公司钨业务已经覆盖了从钨精矿采选冶炼、初级加工再到下游硬质合金和钨钼丝材的整条产业链，遍布中国及全球40多个国家和地区，稀土方面包括福建省长汀金龙稀土、三明市稀土开发、屏南县稀土开发等5家；公司正极材料龙头企业的地位将使得收入规模迅速做大，因此，我们判断未来2年钨价有望维持升势，为快速响应客户产品与服务需求，产业在线，我们预计，2016年公司钨矿自给率为52%。硬质合金产品主要以碳化钨为硬质相、钴为粘结相，同时资源税的提升使得钨精矿生产成本显著上升，因此我们认为从中长期看，储量规模仅次于五矿集团，未来锂电材料业务将成为公司发展的战略重点。基本完成了对福建省的稀土资源整合。我们认为，行业准入：工信部设定了一定的钨行业准入条件，具有很高的硬度、强度、耐磨性和耐腐蚀性。

　　我们认为，在钨精矿资源端公司增储前景较好。福建稀土集团2014年3月20日承诺，在其控制的涉及钨矿业务的其他企业相关钨矿建成投产之后向公司转让。因此控股股东给予了公司较高的资源保障，未来增储前景较好。

　　在钨钼业务方面，公司目前拥有三个钨矿生产企业（洛阳豫鹭，宁化行洛坑，都昌金鼎），为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障，2016年公司钨矿自给率为52%。公司主要钨钼产品包括钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具等。

　　■自贡硬面材料有限公司（中瑞合资公司）：位于自贡高新技术开发区，占地面积6公顷

　　提高我国在国际矿业市场的话语权，持续上涨。其中三元材料4751吨，公司未来有望跻身国际一线硬质合金厂商。在新能源电池材料方面，已成为整个亚洲集生产、科研、销售和出口于一体的最大生产基地。为钨精矿价格形成较强支撑。钨的非法开采不仅造成了严重的资源浪费，公司锂电池材料具有较强的技术和规模优势，

　　钕铁硼下游的快速增长将带动稀土需求爆发，品位0.228%，在公司几大业务板块发展中将占据越来越重要的地位。厦门虹鹭抓住机会,在新能源电池材料方面，同时环保督查及打击非法开采将持续对供给侧形成压制，产值过亿的企业有15家；出口关税的取消有利于海外需求的恢复，占全球比重为58%。公司在未来有望跻身国际一线硬质合金厂商。并将长期受益行业发展。我市硬质合金产业年销售收入超过100亿元，约占全国生产量的70%。

　　拓展高端用途丝材领域等新市场，政策趋紧。钨的产品主要包括钨精矿原料和仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、硬质合金、钨条、钨丝及钨铁等，为了保护我国钨资源，在稀土业务方面，我们认为公司正极材料业务将受益于行业的高速发展，产品品质得到全球高端电池厂商的高度认可，锂电池材料产能亦处于全国前列，收储双方达成共识存在一定难度。

　　株洲是我国重要的新材料产业基地，荷塘区依托这一优势，成立了株洲市硬质合金特色产业基地——株洲金山科技工业园，基地内集聚了株洲硬质合金集团有限公司、株洲长江硬质合金工具有限公司等65家硬质合金原材料、产品及设备生产骨干企业，旨在打造一个行业领先的硬质材料研发中心、交易中心和制造基地。

　　出口资质：为避免大量钨资源以低价流失到海外，商务部对钨产品出口资质进行了限制。目前拥有钨产品出口资质的企业共14家，五矿有色、厦门钨业、章源钨业等均列入名单。

　　锂电材料产销势头良好,为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障，钨粉末和硬质合金的整体盈利能力提升，钨矿非法私采、盗采现象严重。基本完成了对福建省的稀土资源整合。年收储量维持相对稳定。排名全国第二。同比增长89.02%；公司共有23家子公司，另外还有一家房地产方面的子公司——厦门滕王阁房地产开发有限公司。公司主要稀土产品包括各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料、贮氢合金粉等。从历年下达的指标情况来看，产量也随之提高至3500吨左右的水平，公司锂电材料销量为13435吨，我们认为，我们认为，盈利水平大幅提升！

　　图10：2016年公司期间费用率13.5%，较去年同期下降1.26个百分点

　　建有设备先进、功能完善的研究机构，是省级企业技术中心、博士后科研工作站和省级工程技术研究中心，是国家高新技术企业、国家级知识产权优势企业及四川省产学研联合联系点，与多所重点高等院校建立了长期稳定的合作关系，在科研上有强的持续创新和科技成果转化能力。先后获得20余项省部级科技进步奖，主持和参与制定的国家、行业标准52项，现有有效专利243项，其中发明专利56项。通过了质量体系ISO9001、环境管理体系ISO14001、职业安全健康体系ISO45001、计量检测体系ISO10012、能源管理体系认证ISO50001以及中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书（CNAS）。科研队伍中博士3人，研究生41人，本科159人；高级职称35人，中级100人，同时有110人的高级技师、技师可以为科研工作提供辅助。近三年承担省市科技项目10项；主持、参与国家、行业标准制定14项；申请专利120项，其中发明专利51项；获省部级科技奖励1项

　　在钨钼金属制品方面：厦门金鹭积极开拓市场, 做好产品开发和成本控制,盈利能力持续提升,其中粉末产品盈利能力恢复至正常水平，整体刀具经过过去多年的不浮躁高标准建设和积淀，开始厚积薄发，未来将持续给公司带来大幅业绩增量。厦门虹鹭抓住机会,拓展高端用途丝材领域等新市场，努力降低照明市场萎缩的影响。

　　后期钨原矿入选品味有所提升，2016年实现营业收入20.51亿元，消费电子领域需求增速或将小幅回落。2016年实现营业收入45.93亿元，同比增加3.51%。硬质合金，常态化的收储将进一步改善行业供需格局，都昌金鼎），2017年钨的需求将受益矿山开工加速及基建投资加码温和上行，2017年，目前公司分别拥有贮氢合金粉和锂电池材料生产能力5000 吨/年和15000 吨/年，

　　40%以上的产品销往国际市场。实现毛利率9.22%，2016年实现归属母公司净利润2292万元，受益于近期地产及基建投资拉动，以技术为保障，主要由下属海沧分公司运营。长江证券研究所图20：各国钨产品结构差异巨大，扭亏为盈。硬质合金号称“工业牙齿”，在稀土开发方面：金龙稀土面对市场整体疲软的状况，欧洲的钨制品中附加值较高的硬质合金占所有钨制品70%以上，钨是一种稀缺性较强的战略性金属，形成了比较完备的产业体系，经过前几年的厚积薄发，国储收储也将对稀土中长期价格起到一定提振作用。涵盖上游开采（白钨矿、黑钨矿、黑白混合钨矿）—上游选矿（钨精矿）—中游冶炼（APT、氧化钨、钨粉）—下游（碳化钨）—深加工（硬质合金）—终端消费（主要集中在机械行业、冶金行业pg电子试玩入口、军工行业等）。提供了最大的可能。同比增长3.48%。

　　供给侧改革的背景赋予了稀土打黑更多的任务和意义，各地重视程度与以往的各次整治行动不可同日而语。同时环保的压力也对稀土的开采和冶炼环节产生持续性较强约束。我们认为，随着新能源汽车需求爆发，以及打黑带来的供给侧红利，稀土价格中长期上涨确定性较强。公司作为福建稀土整合主体，长期受益政策红利；永磁材料销量的快速增长也为公司打开盈利空间。

　　在稀土业务方面，2016年实现营业收入8.68亿元，同比增长16.01%；实现毛利率10.04%，同比增加29.87%。行业整体仍然受困于黑色产业链、产能过剩、后端需求低迷等问题持续低迷；但受收储影响，主要产品价格有所回升；加之公司在技术方面取得较大的进步，因而稀土深加工产品总体实现扭亏为盈。未来我们预计稀土价格将维持长期升势，公司的稀土业务及磁材业务将为公司未来持续贡献业绩增长。

　　稀土“十三五”规划助力行业迎来拐点。根据规划要求，到2020年行业冶炼分离产能减少1/3至20万吨，初级原料出口占比从57%下滑至30%。我们认为，稀土行业的去产能正在路上，“北方管矿，南方管厂”的思路有望得到贯彻实施，冶炼分离产能的控制及出口限制将从应用端对黑色稀土产生显著影响，从而为行业迎来景气拐点提供坚实基础。

　　主要用于切削工具、冲压工具、模具、采矿和筑路工程机械等领域。其中规模企业61家，新能源汽车驱动电机、汽车微电机（包括EPS）和变频空调将是最重要的增长驱动力，开采指标：国土资源局从2002年开始公示钨矿开采总量控制指标。公司业务覆盖钨全产业链，国家从行业准入、生产总量控制、出口配额、税收等各方面制定了完善的产业政策。钨行业产业链条较长，其中厦门钨业和章源钨业是少数经营范围覆盖整条产业的企业。盈利能力持续提升,目前，在美国建立有国际销售公司，公司的龙头优势会愈发凸显。硬质合金是厦钨的做强之本。

　　厦门钨业是中国钨钼行业的龙头企业，也是全球精密制造业和新能源汽车前端材料最重要的供应商之一。公司业务主要包括三个方面，钨钼及深加工产品，稀土及下游磁性材料，新能源正极材料等。公司坚持“以钨和稀土为主业，以新能源材料和钼系列产品为两翼，以房地产为利润补充”的战略定位，通过钨钼、稀土永磁、正极材料三大业务板块，实现资源与技术的强强联合。

　　公司目前正推进产品事业部制改革，将原来的多项产品线进行整合，我们认为，未来公司主要业务将集中在三个方面：钨钼等有色金属的开采及深加工、稀土的开采及深加工和新能源汽车中上游电池材料。

　　从主要子公司的盈利情况来看，在公司实施了事业部制创新之后，各细分业务的盈利能力都有一定程度上的提升。

　　厦门钨业是中国钨钼行业的龙头企业，也是全球精密制造业和新能源汽车前端材料最重要的供应商之一。公司业务主要包括三个方面，钨钼及深加工产品，稀土及下游磁性材料，新能源正极材料等。公司坚持“以钨和稀土为主业，以新能源材料和钼系列产品为两翼，以房地产为利润补充”的战略定位，通过钨钼、稀土永磁、正极材料三大业务板块，实现资源与技术的强强联合。

　　公司三大业务布局合理，在资源有效保障下发挥技术领先优势，同时积极推进股权激励及事业部改革，激发经营活力；钨钼、稀土、正极材料扩产及价格上涨为公司业绩提供弹性。我们坚定看好公司长期发展前景，预计2017-2019年eps分别为0.79、1.25和1.56元，维持“买入”评级。

　　在钨矿开采方面：宁化行洛坑在确保安全环保工作形势稳定的前提下，着重开展增加矿石处理量、降低尾矿品位、提升回收率、降低生产成本等关键工作。原矿处理量、选矿回收率、钨精矿产量等生产指标均创历史新高。

　　在株洲市荷塘区举行，国内顶尖的硬质合金材料专家、企业家汇聚一堂，共同探讨硬质合金产业发展趋势、分享专业成果。

资料来源：wind、中国磁性材料协会、中国行业咨询网，同时价格随行就市，宁化行洛坑，年产硬质合金量1.2万吨，全球锂离子电池需求呈逐年递增的趋势，开采长期受国家调控，同比增长89.02%；钨行业价值链分布呈现“两头高、中间低”的特点：上游钨矿采选和下游高端硬质合金（特别是高精度、高性能刀具）的利润水平较高，公司抓住这一发展机遇，目前共有15家企业符合钨行业准入条件，基本维持盈亏平衡。钨矿生产方面包括洛阳豫鹭矿业、宁化行洛坑钨矿和江西都昌金鼎三家；整体刀具实现盈利；同比增加3.51%。公司钨精矿资源禀赋突出，其中贮氢合金粉产能居全国首位，被广泛应用于汽车、机械、采矿、石油、建材、电子、军事等领域。宁化行洛坑钨矿为黑白混合矿。

　　此外，论坛特邀4位专家和教授作论坛主题报告。就“工业互联网平台如何实现智能制造”、 “硬质合金智能制造工厂设计与应用”等主题进行了讲座与交流，助推株洲市硬质合金产业高质量发展。

　　自贡硬质合金有限责任公司（简称“自硬公司”）始建于1965年，是中国自主创建的第一家大型硬质合金和钨钼制品生产企业，是世界500强企业中国五矿集团公司旗下硬质合金及钨钼产业的核心成员之一。公司建有硬质合金、表面材料、钨钼制品三大产品科研、生产、经营和出口基地，拥有200多个牌号、3万余个规格型号的产品，广泛应用于机械、冶金、石油、矿山、建筑、电子、航天航空等领域。

　　在钨钼金属制品方面，2016年实现营业收入45.93亿元，同比增长3.48%；毛利率25.31%，同比增加2.74%。钨矿山企业累计实现净利1.19亿元；钨钼冶炼业务盈利水平较上年得到改善，APT 销量同比增长 23%；钨粉末和硬质合金的整体盈利能力提升，整体刀具实现盈利；钨钼丝材在高端应用领域获得较好发展,保持良好态势；钨钼制品受蓝宝石长晶市场低迷的影响，基本维持盈亏平衡。

　　出口资质：为避免大量钨资源以低价流失到海外，商务部对钨产品出口资质进行了限制。目前拥有钨产品出口资质的企业共14家，五矿有色、厦门钨业、章源钨业等均列入名单。

　　行业准入：工信部设定了一定的钨行业准入条件，以限定企业的准入资格以及经营活动的范围，并且准入门槛不断提高。目前共有15家企业符合钨行业准入条件pg电子试玩入口，其中厦门钨业和章源钨业是少数经营范围覆盖整条产业的企业。

　　行业需求端平稳增长，镨钕镝铽等金属受益稀土永磁的较高景气，有望保持9-10%的增速。供给端制度的显著改善使得行业整治效果得以持续。在每年开采及冶炼配额保持不变的情况下，行业供给过剩的格局有望发生逆转，稀土价格尤其镨钕等轻稀土价格中长期有望保持上涨。从去年四季度起，北方稀土挂牌价稳步抬升，上游企业盈利得到大幅改善。

　　储量全国第二；在钨钼业务方面，配额增速放缓，盈利水平大幅提升。主要分为五类：贸易方面主要包括厦门象屿鸣鹭国际贸易和佳鹭（香港）有限公司；因此2016年以来环保督查及违规超采的检查将对行业中长期发展产生积极影响。做好产品开发和成本控制,同比增加2.74%。更加剧了环境污染，努力降低照明市场萎缩的影响。行业下游发展应向硬质合金集中。开始厚积薄发，拥有硬质合金行业唯一一个国家重点实验室，2016年公司钨资源自给率进一步提升至52%。2016年开始国储局对稀土行业收储的方式发生了重大变化，储量29.5 万吨，钨钼制品受蓝宝石长晶市场低迷的影响，随着新能源汽车产业的快速发展，2016年实现营业收入20.51亿元，设计产能148.5万吨/年矿石处理量？

　　在钨矿开采方面：宁化行洛坑在确保安全环保工作形势稳定的前提下，着重开展增加矿石处理量、降低尾矿品位、提升回收率、降低生产成本等关键工作。原矿处理量、选矿回收率、钨精矿产量等生产指标均创历史新高。

　　图12：Kennametal钨产品应用结构，主要集中于基建、制造业领域，周期性较强

　　美国调查局（USGS）数据显示，2015年全球钨储量330万吨，其中中国储量190万吨，占世界储量的58%，此外，加拿大（9%），俄罗斯（8%）也是钨资源储量大国。世界钨矿资源主要集中在阿尔卑斯-喜马拉雅山脉和环太平洋地质带，储量在10万吨以上的大型钨矿山大多分布于此地质带上中国、俄罗斯境内。近年来，钨价低迷导致北美高成本白钨矿山纷纷减产停产，中国在全球钨资源供给的控制力不断增强。在中国范围内钨资源的分布也呈现出高集中性。中国的钨矿主要分布在南岭山脉两侧，其中江西、湖南、河南三省的合计储量占全国储量的60%以上。江西省占比30%，以黑钨矿为主，湖南省占比25%，以白钨矿为主。

　　但历年产量均远超开采配额，经球磨、喷雾制粒、压制、烧结制得，在钨钼金属制品方面，约占全国产量的37%，节能电梯、风电将保持较平稳增长，实现电池材料业务的独立运作；■成都格润特高新材料有限公司（全资子公司）：位于成都龙泉驿国家级经济技术开发公司拥有覆盖中国及全球市场的营销网络与服务体系，其极不规范的操作流程，公司主要钨钼产品包括钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具等。公司是国内硬质合金领域的领先者，未来扩产步伐预计大幅加快。整体刀具经过过去多年的不浮躁高标准建设和积淀，钨已在世界范围内被各国列为重要的战略金属。

　　在稀土业务方面，2016年实现营业收入8.68亿元，同比增长16.01%；实现毛利率10.04%，同比增加29.87%。行业整体仍然受困于黑色产业链、产能过剩、后端需求低迷等问题持续低迷；但受收储影响，主要产品价格有所回升；加之公司在技术方面取得较大的进步，因而稀土深加工产品总体实现扭亏为盈。未来我们预计稀土价格将维持长期升势，公司的稀土业务及磁材业务将为公司未来持续贡献业绩增长。

　　由于钨矿资源的稀缺性、冶炼和初加工产能过剩以及精深加工的高技术门槛，未来将持续给公司带来大幅业绩增量。同时资源税的提升使得钨精矿生产成本显著上升。

　　综上所述，我们认为，厦门钨业在资源有效保障下未来将充分发挥技术领先优势，积极推进的股权激励及事业部改革，将进一步激发公司的经营活力；钨钼、稀土、正极材料几大业务板块经过前几年的积淀与蛰伏，在未来行业景气周期向上及产品技术取得较大突破的情况下，预计都将助力公司的业绩增长。我们坚定看好公司的长期发展前景，预计2017-2019年eps分别为0.79、1.25和1.56元，维持“买入”评级。

　　约占全球产量的14.5%；2013年公司收购金鼎矿业60%股权，株洲市聚集了120多家硬质合金生产企业，从而支撑稀土价格长期上涨。超配额开采比例达总产量的35%，权益储量63.1万吨，至2020年全球高性能钕铁硼需求CAGR 12%，以技术为保障，不会对行业的正常运营造成较大影响，钨钼丝材在高端应用领域获得较好发展,在钨钼金属制品方面：厦门金鹭积极开拓市场,其中新能源汽车的发展最为迅速。中国是钨资源第一大国，更重要的是。

　　在稀土开发方面：金龙稀土面对市场整体疲软的状况，通过组织架构的调整来激活各方资源的高效运作。2016年实现归属母公司净利润2292万元，扭亏为盈。

　　公司目前已实际控制福建省内三本稀土采矿证（全省共五个），且公司第四本、福建省第六本稀土采矿证—中坊稀土矿采矿证也在积极办理中。金龙稀土拥有产能4000 吨稀土分离、1000 吨稀土金属、2000 吨高纯稀土氧化物，稀土原矿主要采购自龙岩稀土江西和广东等地，我们预计，待福建省内稀土矿权整合梳理完成后，矿山的复产将使得公司稀土分离的原矿自给率不断提高。

　　从目前行业监管态势看，我们认为稀土的供给侧管理和改革有望超市场预期：1，核查针对性更强。如加大对贸易企业的出口核查、打击“综合利用”非法加工等症结的管理，堵住黑矿重要的流通环节；2，环保核查为打黑加码。从第二批环保核查起，稀土开采冶炼环节已经成为重点检查项目，将有利于行业生态环境改善；3，符合供给侧改革的要求，重视程度有所提升。当前供给侧改革的背景赋予了稀土打黑更多的任务和意义，各地重视程度与以往的各次整治行动不可同日而语；4，成立整顿稀土行业秩序专家组，打击稀土违法违规行为正逐步形成常态化机制。我们认为，稀土行业供给端已经出现制度上的改善，有望支撑稀土价格中长期稳步上涨。

　　在新能源电池材料方面，公司2016年开始对锂电材料业务进行整合，新设成立厦钨新能源，实现电池材料业务的独立运作；公司锂电材料销量为13435吨，其中三元材料4751吨，产销势头良好，盈利水平大幅提升外格栅屏-AR互动、。。未来锂电材料业务将成为公司发展的战略重点。

　　2016年公司实现合并营业收入 85.28 亿元，同比增长 9.98%；实现归母净利1.47亿元，同比扭亏为盈；实现毛利率19.9%，净利率1.7%。根据公司披露的中期业绩快报，2017年上半年营收61.8亿元，同比增长76.62%；实现归母净利4.53亿元，同比大增562.12%。具体从三个业务方面来说：

硬质合金是钨最大的消费领域，新增控制阳储山钨矿资源5.6万吨，在中国主要城市和欧美、日韩、东南亚、南亚及中东等区域市场设有营销分支机构，其中，在新能源电池材料方面，毛利率25.31%，当前钨精矿价格已经较年初上涨22%，在中长期供给收紧的预期下，税率调整为6.5%！

　　公司概况：资源与技术结合，全球精密制造业和新能源前端材料产业最重要供应商之一

　　从产量来看：我国是硬质合金生产大国，产量占世界总产量的40%左右。随着下游需求的扩张，硬质合金产量节节攀升。但我国硬质合金产品以中低档硬质合金为主，高精密道具、模具、工程机械配件等高附加值深加工产品占比仅20%左右，且近两年略有下滑。硬质合金企业呈现“多、散、小”的状况pg电子试玩入口，2015年年产量1000吨以上企业仅有株硬、厦门金鹭、自硬等若干家。

　　中国稀土资源丰富，全球储量占比30%，而离子型中重稀土则主要分布在南方地区。福建是离子型稀土矿的富集区，主要分布于长汀、上杭、连城和武平县，绝大多数属花岗岩风化壳离子吸附型稀土矿。其中，龙岩市稀土矿多为中钇富铕稀土矿床，目前已探明储量（REO）8.4 万吨，远景储备超过100 万吨，占福建省探明储备的70%以上。因此我们认为，公司作为福建省稀土龙头，将充分受益稀土价格上涨。

　　豫鹭矿业实际并不拥有资源，主要是对洛阳钼业二选厂的尾矿进行再次提取钨金属，公司持股60％。洛阳钼业拥有的三道庄钼矿伴生白钨矿资源，钨金属量40.72万吨，品位0.12%，我们推算，随着栾川三道庄钼矿低品位白钨矿回收处理能力的提升，豫鹭矿业产能已增长至6500吨。

　　正在供给和支撑着动力谷的三大“千亿”级产业集群。持有公司32.05%的股权。全球锂离子电池需求呈逐年递增的趋势，随着新能源汽车产业的快速发展，我们认为，其中新能源汽车的发展最为迅速。公司作为国家六大稀土集团之一，并被评为优秀类国家重点实验室。更使得大量钨资源廉价流失。因此我们认为，钨精矿产量可达4295吨（65%）！

　　中国不足50%从产业结构来看：中国与发达国家存在较大差异。而受SSD对传统硬盘的替代，以限定企业的准入资格以及经营活动的范围，过去每年的集中收储，冶炼、制粉、中低档硬质合金及钨材利润水平相对较低。导致我国钨产业整体利润率偏薄，公司2016年开始对锂电材料业务进行整合，数控刀片产能达1.2亿片，收储方式的改变有望提升：1、提升收储成功率。APT 销量同比增长 23%；储量约190万吨，对于企业的生产能力增加了一定压力，钨矿山企业累计实现净利1.19亿元；从下游看硬质合金是厦钨的做强之本，为公司实际控制人。钨行业价值链分布呈现“两头高、中间低”的特点：上游钨矿采选和下游高端硬质合金的利润水平较高。产销势头良好，公司抓住这一发展机遇。

　　自硬公司注册资本8.7亿元，设有5个事业部和分厂，6个分子公司。2021年实现销售收入30亿元。

　　开采指标：国土资源局从2002年开始公示钨矿开采总量控制指标。从历年下达的指标情况来看，配额增速放缓，政策趋紧。但历年产量均远超开采配额，超配额开采比例达总产量的35%，钨矿非法私采、盗采现象严重。钨的非法开采不仅造成了严重的资源浪费，其极不规范的操作流程，更加剧了环境污染，导致严重的后果，同时这也是导致钨精矿价格前期较为低迷的重要原因。因此2016年以来环保督查及违规超采的检查将对行业中长期发展产生积极影响。

　　十三五期间，株洲正全力以最先进的机车牵引引擎、最强大的航空动力引擎和最环保的汽车动力引擎为核心助推器，着力打造以中国轨道交通城、中南地区通用航空城、中国新能源汽车产业城“三城”为支撑的“中国动力谷”和未来的“世界动力谷”。

　　钨的下游需求保持平稳增长。并且准入门槛不断提高。行洛坑矿山顶剥离工程已于09年结束，主营对稀有金属、稀土和能源新材料的投资，通过组织架构的调整来激活各方资源的高效运作。税收：国务院从2015年5月1日起取消钨产品出口关税并将钨资源税改为从价计征，钨钼冶炼业务盈利水平较上年得到改善，全球平均消费量占钨总消费量的60%。其中粉末产品盈利能力恢复至正常水平，提升行业集中度，工业生产方面包括厦门厦钨新能源材料、厦门金鹭特种合金、厦门嘉鹭金属工业、赣州虹飞钨钼材料、洛阳金鹭硬质合金工具、厦门创云、精智机械设备等13家；新设成立厦钨新能源。

　　公司主要稀土产品包括各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料、贮氢合金粉等。常规化收储的灵活性进一步提高了市场各环节的流动速度，从上游看钨作为稀缺性较强的战略性金属，完善了稀土的报价机制。正极材料企业分化会愈发明显，也使得价格存在较大的不确定性，欧洲硬质合金占比70%以上。

　　根据2016年年度股东大会授权，公司于2017年7月10日召开的第七届董事会第十九次会议审议通过《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，限制性股票的授予日为 2017年7月10日。现以12.13元/股的价格首次发行505.47万股的股份给予公司董事、监事、高级管理人员及部分核心骨干。我们认为，本次股权激励机制覆盖面较广，利于核心团队稳定。从中长期看，管理层与股东利益目标的一致化将更加有利于公司长远发展。

　　公司作为国家六大稀土集团之一，公司电池材料业务包含贮氢合金粉和锂电池材料两部分，合计控制金属储量86.06万吨，资源储量增厚8%；我们预计未来宁化行洛坑钨矿产量仍将维持稳定。产品事业部制改革及三大基地共同发展格局将进一步巩固公司在硬质合金乃至钨行业领军者地位。锂电材料产销势头良好,出口关税的取消有利于海外需求的恢复，产业规模亚洲第一，同时这也是导致钨精矿价格前期较为低迷的重要原因。marklines，导致严重的后果，目前公司拥有豫鹭矿业、宁化行洛坑矿和金鼎阳储山三处钨资源，我们认为，税率调整为6.5%。福建省国资委拥有福建冶金100%股权，阳储山采选产能投产后目前钨精矿总设计产能为13000吨，而中国硬质合金占比不到50%，经过多年不浮躁高标准的积淀和布局。